热点!权益基金投资策略(2023年6月):权益市场性价比凸显 关注医药底部配置机会
时间:2023-06-17 00:45:28来源:中信证券股份有限公司


(资料图)

2023 年5 月高频数据表明经济复苏有所放缓,权益市场进一步转弱,国内主要股指呈不同程度下跌。近些年权益市场表现和机构行为给我们在组合管理和基金选择中带来不少启示,包括周期思维、边际思维和概率思维。目前权益市场性价比凸显,“逆周期调节”等一揽子政策有望发力,我们认为权益市场赔率较高,可积极配置,卫星组合建议采取杠铃配置策略,一端配置产业趋势明确的数字经济,另一端配置底部区域有望迎来困境反转医药基金。我们构建的价值、成长风格基金精选组合和全市场权益精选组合均大幅跑赢对应基金基准指数和中证主动股基指数。

经济复苏有所放缓,权益市场整体走弱。5 月高频经济数据显示,国内需求略有不足,经济复苏有所放缓,经济景气略有回落;权益市场进一步转弱,国内主要宽基股指和恒生指数呈不同程度下跌,其中上证50 和沪深300 为代表的大盘蓝筹跌幅居首,分别下跌6.9%和5.7%,代表中小盘风格的中证500 和中证1000 跌幅分别为3.1%和2.4%,市场呈现出小盘相对占优的特点;主动权益基金平均收益-3.7%,5 月仅一成基金取得正收益,科技主题基金相对占优。

组合管理和基金筛选中可考虑周期思维、边际思维和概率思维的应用。近些年,权益市场的表现和机构行为引发了投资者对主动权益基金广泛的讨论,同时给我们基金投资人带来了不少启示,一是周期思维/均值回归,当市场/风格/板块极致地走向钟摆的另一端时,我们需要注意均值回归的机会与风险,但需要避免价值陷阱;二是预期差与边际思维,市场短中期是边际信息定价,典型的边际思维策略是景气投资和反转投资。三是概率思维,组合的构建是胜率、赔率和效率不可能三角的平衡,投资者根据不同取舍产生不同的投资策略。我们建议在组合管理和基金筛选中可根据投资目标、管理人的性格和知识结构合理搭配周期思维、边际思维和概率思维。

权益基金策略:权益市场性价比凸显,赔率较高,卫星组合建议采取杠铃配置策略。中证800 的近10 年的股票风险溢价触及机会区和万得全A(除金融、石油石化)构建的“股债性价比”接近“均值-2 倍标准差”表明当前权益市场的性价比凸显,处于赔率较高的状态。核心仓推荐风格中性且均衡配置的主动权益基金精选组合,卫星组合建议杠铃策略配置,一端推荐中长期产业趋势明确的数字经济主题基金,另一端推荐关注底部区域有望迎来困境反转且具备主动管理能力的医药主题基金。

权益基金组合模型跟踪:基金精选组合模型持续领先基准指数。我们构建的价值、成长和主动权益精选组合5 月份的收益率分别为-3.1%、-2.1%、-2.5%,分别较基准指数有1.2pct、1.1pct 和1.5pct 的超额收益,价值和成长风格精选组合均跑赢万得相应风格基金指数,主动权益精选组合跑赢中证主动股基指数和万得偏股混合型基金指数。

风险因素:1)市场系统性风险;2)基金风格骤变的风险;3)模型假设不能反映市场真实情况的风险;4)基金组合使用定量方法进行筛选,实际策略未经验证,存在基金策略定位偏差的风险。

标签:

最新
  • 热点!权益基金投资策略(2023年6月):权益市场性价比凸显 关注医药底部配置机会

    权益基金投资策略(2023年6月):权益市场性价比凸显关注医药底部配置机会

  • 枫香绩溪古6号_关于枫香绩溪古6号概略_全球信息

    1、枫香绩溪古6号是一种金缕梅科、枫香属的植物,生长在亚热带气候带,

  • 环球聚焦:厌烦姆巴佩闹剧!皇马求购23球14助神锋,报价8000万欧,比凯恩香

    而姆巴佩这个时间段,出现了相当转会的消息,也是让大家感觉这个夏天皇

  • 大模型热潮持续,头部VC都学会节约了

    大模型在投资市场并没有想象中热。近期,根据小饭桌对AI大模型上半年融

  • 解码5月车市3大特点

    作者:大众侃车 张娜排版:橘子洲头图片:来源于网络,侵删千城数智(

  • 什么是红外线视频?红外线对人体有伤害吗?

    什么是红外线视频?红外线视频是红外灯发出红外线照射物体,红外线漫

  • 【世界新视野】 市盈率是什么?市盈率高好还是低好?

    市盈率是什么?市盈率是指股票价格除以每股收益(EPS)或公司市值除以

  • 河南发布高温橙色预警!明日局地最高气温将40℃+

    河南省气象台2023年06月14日16时00分发布高温橙色预警:预计6月15日

  • 民生控股成立于哪一年?民生控股最新股票价格是多少?

    民生控股成立于哪一年?000416 *ST民控民生控股股份有限公司,证券代

  • 股票质押式回购交易是什么?股票质押式回购交易对股票有什么影响? 天天时讯

    股票质押式回购交易是什么?股票质押式回购交易是指符合条件的资金融

  • 买房要注意哪些?顶楼房购买需要注意哪些问题?

    买房要注意哪些?1、买房要注重风势买房首先应该注意风势,如果发现

  • 全球最资讯丨国企领导与女同事牵手逛街被免职 国企领导算公职人员吗?

    国企领导与女同事牵手逛街 被免职2023年6月7日,中国石油北京项目

  • 信用卡不设密码可以吗?信用卡在别人手里别人不还怎么办?

    信用卡不设密码可以吗?信用卡不设密码可以透支消费,但是用卡存在风险,很容易被盗刷,所以,建议大家办

  • 西甲联赛历届金靴得主是谁?巴萨属于西甲吗?

    西甲联赛历届金靴西甲联赛历届金靴包括:1、2020-2021赛季: 拉莫斯·内马尔( Lionel Messi),阿森纳(F

  • NVIDIA发布535.98驱动更新:大幅提升《暗黑破坏神4》帧数

    (相关资料图)5月31日消息,随着今天《暗黑破坏神4》正式开启预载,NVIDIA也推送了535 98驱动更新,进行

  • 你知道屏保怎么关掉设置吗? 电脑屏保怎么关掉呢?

    演示机型:联想天逸510S系统版本:Windows10电脑屏保怎么关掉呢?具体操作如下:1、在桌面单击鼠标右键,选

  • 旅游
    • ming是男是女 盛夏未来郑宇星最后和谁在一起了?

    • 冻元宵可以直接油炸吗?冻元宵怎么保存?

    • 谢允中了透骨青为什么 有翡谢允怎么中的透骨青?

    • 杀鸡取卵的意思是什么?杀鸡取卵告诉我们什么样的道理?

    热点